•碳达峰碳中和的“30·60”目标及其背景下的相关产业板块，无疑是2021年资本市场关注度最高的领域之一。我们认为，未来碳中和产业将持续受到政策的支持，各细分方向都具备较大增长空间，是值得长期关注与布局的领域。
•能源生产方面：光伏产业链将受益于海外业务拓展与国内装机量提升；风电产业链将受益于新增装机、旧机换新与海外市场三方面的需求，海上风电是重点方向；氢能目前受到政策大力支持，副产气制氢、氢燃料电池、氢冶金均是值得关注的方向。核能考虑核安全及核燃料外部依赖高的现状，预计保持平稳较快发展态势。
电力基建方面，能源结构调整将催生储能与特高压建设的需求。抽水蓄能在政策解决成本疏导问题之后，有望迎来较快发展；电化学储能则依靠锂电池为主的技术路线，未来将受益于装机规模的上涨与锂电池成本的下降；特高压输电能够缓解区域间用电负荷不均的问题，也能提升新能源的消纳范围，未来其线路的核准、投资和建设都将加快推进。
•能源消费方面，新能源汽车渗透率的持续提高将带动整个产业链的快速增长；自动驾驶是车辆节能减排的有效途径之一，未来发展的各场景空间广阔，潜在规模超万亿；再制造作为绿色制造的其中一环可能迎来快速增长，其中汽车零部件再制造市场是主要增长点；装配式建筑的需求将快速上升，并带动PC构件与绿色建筑技术服务市场需求提升。
•绿色金融方面，近一年来，绿色贷款余额不断增长，绿色金融评价方案及碳减排支持工具落地将助力其发展；绿色债券发行规模进一步增长，标准逐渐与国际接轨，碳中和债规模也在不断扩张；ESG投资领域，中国PRI签约方继续增加，ESG基金成立数量超过去3年之和，但ESG其评分体系仍需发展；全国碳市场初启动，交易量波动大，碳价下行，未来有望量价齐升。
•投资建议：碳中和产业将呈现持续高增长高景气，其中，光伏、风电、氢能、核能、储能、特高压、新能源汽车、自动驾驶、再制造、装配式建筑等产业链及其细分领域，均有望在“十四五”期间呈现高速增长。而短期来看，当前光伏、新能源汽车产业链等板块估值已处高位，估值偏低而未来增速较快的风电、氢能、自动驾驶、锂电池等板块，短期可能更具配置价值。
•风险提示：1）宏观经济超预期下滑；2）疫情反复致经济复苏放缓；3）碳中和相关政策变化；4）能源供应大幅增长；5）新能源的需求不及预期。